«ПРЕДПИСАННАЯ РАЦИОНАЛЬНОСТЬ» И «СИММЕТРИЯ РЫНОЧНОЙ РАЦИОНАЛЬНОСТИ».

Требуемое обобщение достигается путем введения двух новых понятий. Предположим, во-первых, что каждый отдельный трейдер (участник торгов) «приписывает рациональность рынку», подчиняя себя условию «предписанной рациональности», если при формировании своих ожиданий он предполагает, что:

 а) каждый трейдер на рынке следует правилам рационального поведения в ранее определенном смысле, т.е. предпочитает большее богатство меньшему, в какой бы форме ни выражался его прирост,

и б) каждый трейдер приписывает всем другим тот же тип рационального поведения.

Во-вторых, мы будем говорить, что рынок в целом подчиняется условию «симметрии рыночной рациональности», если каждый трейдер ведет себя рационально и приписывает такую же рациональность рынку в целом.

Постулат о «симметрии рыночной рациональности» существенно отличается от обычно формулируемых условий рационального поведения. Прежде всего он относится не только к индивидуальному выбору поведения отдельным участником рынка, но и к ожидаемому выбору поведения всеми остальными его участниками. Далее, в нем речь идет о поведении рынка как целого, а не отдельного его участника.

Наконец, следует подчеркнуть, что «симметрия рыночной рациональности» никоим образом не может быть выведена из рационального поведения отдельных его участников, понимаемого в традиционном смысле, поскольку это не предполагает рационального поведения со стороны других. Постулируемая нами симметрия допускает, по существу, возможность такого выбора, который может быть несовместим с предписанной рациональностью отдельного индивидуума, лишь бы он сам был уверен, что рынок обладает такой симметрией.

Так, если бы обычный «рациональный» инвестор имел веские основания полагать, что другие инвесторы не будут вести себя рационально, то наиболее рациональной для него оказалась бы стратегия, использующая это знание, которую в противном случае следовало бы охарактеризовать как иррациональную. Наш постулат исключает, между прочим, возможность спекулятивных «пузырей» («bubbles»), когда отдельный рациональный инвестор начинает скупать ценные бумаги, будучи уверенным, что переплачивает (т.е. по цене, явно завышенной по отношению к ожидаемому на нее в долгосрочном периоде доходу и потому совсем непривлекательной с точки зрения естественного пополнения портфеля), но надеясь продать их по еще более вздутой цене до того, как «пузырь» лопнет.