Как влияет дивидендная политика фирмы на текущую стоимость ее акций — этот вопрос волнует не только руководство фирмы, которое вырабатывает дивидендную политику, но и инвесторов, планирующих свои портфели, и экономистов, пытающихся понять и предсказать процессы на рынках капитала. И насколько совместимы политика продаж акций с высокими премиями  выплата скудных дивидендов акционерам? Разумна ли подобная перекачка средств, и если да, то при каких условиях? Существует ли вообще оптимум дивидендных выплат и в каких пределах можно варьировать эти выплаты, чтобы максимизировать текущую стоимость пакета акций?

Ответ на подобные вопросы постоянно пытаются получить с помощью экспериментальных тестов, однако пока эти усилия не увенчались успехом, и причина, как нам кажется, в том, что отсутствует более или менее строгая теория дивидендной политики фирмы. А в результате исследователям не удается сформулировать такой тест, который позволил бы сделать определенный выбор между конкурирующими гипотезами. Более того, предлагаемые тесты не содержат даже намека на те механизмы, которые являются определяющими в процессе оценки акций.

Рациональное поведение означает, что инвесторы всегда предпочитают большую величину богатства меньшей и безразличны к тому, увеличивается оно за счет денежных выплат или за счет роста рыночной стоимости их акций.

Полная определенность означает, что каждый инвестор обладает всей информацией о будущих инвестиционных программах и прибылях любой фирмы и застрахован от риска Такая страховка позволяет, в частности, не делать различий на данной стадии анализа между акциями и облигациями как источником финансирования инвестиций, так что далее, для простоты, предполагается использование только одного финансового инструмента — обыкновенных акций.

На совершенном рынке капитала ни один покупатель, продавец или эмитент ценных бумаг не может быть настолько большим, чтобы в одиночку, путем собственных манипуляций, оказывать заметное влияние на рыночные цены. Все участники рынка (трейдеры) имеют равный и бесплатный доступ к необходимой информации о ценах и других характеристиках ценных бумаг. Не существует брокерских комиссионных и иных трансакционных издержек при продаже, покупке и выпуске ценных бумаг, а также налоговой разницы на распределенную и нераспределенную прибыль или на дивиденды и на рост капитала.